Если да, то что?
Дженсен Хуанг — человек, буквально обученный невзгодам.Когда соучредителя Nvidia, самой дорогой полупроводниковой компании Америки, впервые отправили в школу-интернат в Кентукки, его тайваньские родственники мало что понимали, что это школа для проблемной молодежи.Он делил комнату с мальчиком со шрамами от ножей, только что вышедшим из тюрьмы.В некоторые дни его либо дразнили, либо заставляли чистить туалеты.Он сказал, что научился терпеть дискомфорт.Это полезный навык в очень цикличном мире кремниевых чипов.
И снова индустрия находится в кризисе.В конце пандемии covid-19 в конце 2021 года, когда почти никто — от автомобильных компаний до майнеров криптовалюты — не мог получить в свои руки чипы, производители полупроводников или заводы начали тратить деньги.Капитальные расходы выросли почти на 75% за шесть месяцев по сравнению с допандемическим уровнем, говорит прогнозист Малкольм Пенн из Future Horizons.Из-за длительных сроков поставки большая часть этих новых мощностей все еще находится в стадии строительства.Тем не менее, инфляция, экономический спад, карантин в Китае и обвал криптовалют повлияли на спрос.Покупка компьютеров и смартфонов также замедлилась.В результате избыток чипов столь же огромен, как год назад был дефицит, что ударило по прибыли многих производителей чипов.
Сюда входит даже Nvidia, которая заменила Intel в качестве самого синего чипа среди американских производителей чипов.24 августа компания сообщила об ошеломляющем падении доходов во втором квартале, а также снизила прогнозы доходов в третий раз с мая.С пиковой оценки в более чем 800 миллиардов долларов в конце 2021 года сейчас он стоит менее 400 миллиардов долларов.Как и прежде, г-н Хуан оставался оптимистом.К началу следующего года, сказал он после отчета о прибылях и убытках, он ожидает, что новые захватывающие архитектуры чипов для центров обработки данных и игр, двух крупнейших направлений деятельности Nvidia, возродят ее состояние.Тем не менее, когда он смотрит сквозь очки на ослепительные новые модели, которые, по его мнению, изменят лицо искусственного интеллекта (ИИ), а также на более туманные концепции, такие как метавселенная, есть ли опасность, что он недооценивает жестокость здесь и сейчас? сейчас?
Для краткосрочных инвесторов, очевидно, есть.Ситуация может ухудшиться, особенно в криптовалюте.Nvidia уже давно недовольна тем, как майнеры криптовалюты скупали ее графические процессоры (GPU), в основном предназначенные для игр, для майнинга эфира Ethereum, второй по величине криптовалюты.В последний раз, когда его доходы рухнули в конце 2019 года, главным виновником был обвал цен на эфир, который компания крайне недооценила как риск.Тот крах был недолгим.К тому времени, когда несколько месяцев спустя разразилась пандемия, повальное увлечение эфиром помогло Nvidia добиться стремительного восстановления фондового рынка.Мэтт Брайсон из Wedbush Securities, брокер, говорит, что на пике продажи чипов для майнинга криптовалюты могли приносить около 20-25% доходов от игр.Как бы неохотно Nvidia ни связывалась с криптовселенной, интуитивная прозорливость сыграла в ее пользу.
Больше никогда.В этом году цена на эфир упала, и, хотя Nvidia признает наличие проблемы, она не пытается количественно оценить последствия.Более того, считается, что Ethereum находится на пороге переключения своей технологии блокчейна, используемой для проверки транзакций, с «доказательства работы», в котором используется массовая обработка чисел на базе графических процессоров Nvidia, на менее энергоемкий механизм, называемый «доказательством доли». », что сделает графические процессоры избыточными.Отчасти в предвидении этого криптомайнеры сбрасывали свои графические процессоры на подержанные сайты электронной коммерции, такие как eBay, что способствовало резкому падению цен.Поскольку доходы от Ethereum исчезли навсегда, есть опасения, что криптовалютная зима может превратиться в ледниковый период.
Еще один источник беспокойства для инвесторов связан с использованием графических процессоров в том, что Nvidia называет центрами обработки данных, что включает в себя облачные вычисления и обработку ИИ.Незначительный бизнес шесть лет назад теперь затмевает игры, которые когда-то были основным источником доходов Nvidia.Сбои в цепочке поставок привели к тому, что рост центров обработки данных не оправдал ожиданий фирмы во втором квартале.Более того, хотя спрос на графические процессоры со стороны американских облачных провайдеров, таких как Amazon, Microsoft и Google, увеличился с первого по второй квартал, это было более чем компенсировано слабыми продажами их коллег в Китае.31 августа Nvidia сообщила еще одну плохую новость, предупредив, что может пострадать от продаж на 400 миллионов долларов из-за новых правил американского правительства, требующих от нее получения лицензии перед отправкой некоторых из своих самых передовых чипов искусственного интеллекта в Китай.Есть и другие заботы.Одна из самых больших заключается в том, что по мере того, как стремление к ускорению скорости моделей ИИ набирает обороты, американские облачные провайдеры будут полагаться на свои собственные чипы, а не на графические процессоры Nvidia.Конкуренция со стороны мелких разработчиков чипов также может обостриться.
В метавселенную и дальше
И все же г-н Хуан, вероятно, может позволить себе оставаться беззаботным.Это связано с тем, что, какой бы цикличной ни была отрасль, несколько факторов, вероятно, укрепят лидирующие позиции Nvidia в области графических процессоров в долгосрочной перспективе, расширив ее «ров».Во-первых, он все еще пожинает плоды решения поставлять программное обеспечение, известное как cuda, а также чипы, чтобы программисты могли настраивать последние в соответствии со своими спецификациями.Даже если облачные провайдеры делают свои собственные чипы, программное обеспечение облегчает их корпоративным клиентам использование графических процессоров Nvidia.Во-вторых, Nvidia делает ставку на совершенно новый цикл чипов для центров обработки данных, который может значительно увеличить мощность обработки ИИ в различных областях, от написания текстов до понимания наук о жизни.Эти «основные модели» набирают силу.В-третьих, она лидирует в поставках чипов для автономных транспортных средств, которые, по словам г-на Хуанга, после многих неудачных запусков могут стать следующим бизнесом Nvidia на миллиард долларов.
Для технических боссов может быть обычным делом игнорировать краткосрочные спады, чтобы сосредоточиться на долгосрочных мечтах.Но в чип-бюстах хорошо то, что какими бы неприятными и жестокими они ни были, они также могут быть милосердно короткими.Можно поспорить, что когда это произойдет, Nvidia по-прежнему будет в авангарде отрасли, а полупроводники будут иметь более важное значение, чем когда-либо.
Время публикации: 30 ноября 2022 г.